油中茅台曾被热炒至7800亿,今却缩

文：喻义

4月29日，金龙鱼发布第一季报。年一季度，公司实现营业收入亿元，同比增长10.68%；实现利润总额6.6亿元，同比下降76.51%，归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比下降92.71%。

并且根据金龙鱼发布的年年报显示，全年营业收入.25亿元，同比增长16.06%，规模净利润41.32亿元，同比下滑了31.15%。更糟糕的是，公司销售毛利率仅为8.18%，较年下降2.83个百分点。

对于业绩变动，金龙鱼则表示，受南美干旱天气影响大豆产量预期及俄乌冲突等因素影响，公司主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格出现前所未有的快速大幅上涨，导致产品成本大幅上升。虽然公司上调部分产品价格，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，公司主要产品毛利率同比上年同期明显下降。

事实上，金龙鱼在我国国内的影响还是比较大的，在食品行业的发展具有重要的借鉴意义，有数据显示，金龙鱼已经连续三年在国内植物油、包装面粉和包装米的市场份额中排名第一，许多人对金龙鱼的市场价值感到疑惑。

可能很多人不知道，金龙鱼并不是纯国产品牌，它来自海外华人郭鹤年一手创办的新加坡丰益国际集团，是中国第一批回国支持国家投资建设的著名企业家，他创办的益海嘉益公司专业生产经营粮油业务，设立了旗下品牌金龙鱼。

在金龙鱼的瓶装食用油占领国内市场之前，国人想要买油，可能得带着大油瓶走到几公里外的粮油店排队，而且在粮油店购买的散装油也有可能面临杂质多、不卫生等问题。不过金龙鱼的瓶装食用油有统一的生产标准，品质非常稳定，销售起来也比较方便，从此在中国市场上一骑绝尘。

益海嘉里创始人郭鹤年的故事也极具传奇色彩，他来自一个马来西亚华侨商人的家庭。二十多岁的时候，他一个人去往新加坡闯荡，后来又回到马来西亚与兄弟们一起经营家族企业，成就了郭氏集团这个超级商业帝国。

上世纪中叶，在郭鹤年的带领下，郭氏集团建立了马来西亚第一个炼糖厂，并迅速发展，曾一度控制了马来西亚80%的原糖市场，全世界范围内2成份额的原糖也由这家企业供应，因此郭鹤年有了“亚洲糖王”这个称号。

除了原糖，郭氏集团在地产酒店领域也有很深的布局，香格里拉酒店集团隶属于郭氏集团旗下。上世纪80年代，郭鹤年斥巨资在北京建造国贸大厦，不得不佩服他当时的前瞻性眼光。现在仅靠国贸大厦，每年就可以为他贡献数十亿元的租金。

据悉，在最风光的时候，金龙鱼曾被外界称为“油中茅台”，年实现营收亿元，在中国食品企业收入排行榜中位居行业第一。年10月IPO时，其融资金额近亿，创当时创业板成立以来的历史之最。并且上市后，股价开始上涨浪潮，到年1月，股价最高达到.42元，总市值高达亿元。

值得一提的是，金龙鱼还曾被林园强烈看好，林园是国内拥有A股民间股神称号的百亿私募大佬，但他在这只股票上也亏了不少。林园曾表示，“吃喝”对人们的生活非常重要，因此他看好与口相关的快消品在未来的投资价值。此前林园旗下的四只私募基金曾进入金龙鱼十大流通股东列表，但现在已经找不见了，哪怕是民间股神，也被金龙鱼业绩的下滑给吓走了。

在年时，总体市场价值忽然一落千丈，到去年8月，其市场价值以及净利润又减少了很多，股价也暴跌，年跌落幅度达到了41.9%。今年金龙鱼股价持续下跌，从每股63元跌至43.45元每股。

也有不少人认为，从营收上看，金龙鱼不是贵州茅台、海天味业的对手。但近年来，金龙鱼市场发展不佳，其他企业却在不断崛起，这也使得金龙鱼的业务增长不明显，与之前的整体利润相比，更是有一大段的距离。

金龙鱼发行价仅为27.5元/股，最高市值为.31亿元。最近收盘价43元，合计市值缩水多亿元，涉及到20万股东。其中，“股神”林园旗下私募基金持有金龙鱼的成本价为69.42元/股，以目前43.45元/股的价格，林园基金本想筑底，如今浮亏约为30%。

如此糟糕的业绩，其原因不仅是市场竞争激烈，还有国内政策因素。其主营产品粮油米面都是受到国家价格管控的产品，如果这些产品价格大幅上涨，也会对国内民生产生很大影响。因此金龙鱼产品的涨价空间有限，所以上游原材料价格上涨会对金龙鱼的利润产生较大影响。

虽然金龙鱼的盈利情况不明朗，但在有限的利润空间中，金龙鱼在郭氏家族的带领下，将粮油业务的利润发挥得淋漓尽致。众所周知，金龙鱼主要经营粮油业务，其中就包括大米、麸皮、棕榈油等。这些产品看似八竿子打不着，实则有着千丝万缕的关系。

这些产品经过麸皮、油脂等原料加工后，可加工成面粉、油脂等产品。这就是金龙鱼滴水不露的生意模式，这种生意模式可以充分挖掘出农产品的盈利价值，使公司业务更加多元化，产业链更加完整。

实际上纵观整个市场，当初金龙鱼被热炒了亿市值以上，应该也是资本市场的高估，毕竟食品生意自古就不是暴利生意，随着人们收入的提高和对营养健康的重视，饮食观念也在急剧调整，餐饮业不可能长期稳定增长。同时由于中国的国际化，原材料价格也随行就市波动，所以现在的金龙鱼或许才是本该的市值。对此，你有什么看法？

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