建信期货每日观点

股指期货（董彬）

金融期货

FinancialFutures

美联储5月紧缩符合预期，后期紧缩强度预期减弱，5日市场情绪乐观，上证指数开盘后窄幅震荡，小幅收涨，周期、消费领涨，股指期货分化，中证上涨，北上资金净流出23.62亿。截至收盘，上证综指涨0.68%；深圳成指涨0.23%，创业板指跌1.33%；股指期货方面，IF主力跌0.27%，IH主力跌0.28%，IC主力涨1.02%。板块方面，申万一级指数中，家电、军工、基化板块领涨，分别上涨3.3%、3.2%、2.8%，美容、计算机、电设板块领涨，分别上涨1.5%、1.1%、0.9%。

国债期货（黄雯昕）

国债期货5日回暖反弹，全线小幅收涨。5日10年期主力合约T收盘价报.元，涨幅0.16%；5年期主力合约TF收盘价报.元，涨幅0.07%；2年期主力合约TS收盘价报.元，涨幅0.01%。

4月疫情继续冲击国内经济，政治局会议释放明显的稳经济信号，目前货币政策仍有想象空间或继续引发市场博弈，短期债市或维持震荡。但考虑5月以来国内疫情拐点逐渐明晰，疫情因素消退后，生产有望大幅反弹，经济预期或将转暖。另外，虽然在当前基本面较弱的情况下货币宽松加码仍有可能，但疫情明朗后可能会看到政策底牌的亮出，届时货币政策将不会有太多想象空间，债市反弹后再度大幅调整的风险仍然较大。

黑色建材

BlackBuildingMaterials

螺纹钢期货（翟贺攀）

5月5日，螺纹钢期货主力合约先抑后扬，收盘价较前一日结算价涨1.23%。

美联储加息靴子落地，大宗工业品价格利空情绪渐消；钢材社会库存继续去化，部分地区静态管理导致钢厂出货受到物流运输影响，钢材现货价格再获提振；煤炭进口实施暂定为零的关税税率，有助于扩大煤炭进口和焦煤、焦炭保供稳价；粗钢产量整体上继续回升，但进口矿到货量依旧在偏低水平徘徊，铁矿石价格偏强运行。预计后市钢材价格或整体上延续震荡回升趋势。

铁矿石期货（吴凯航）

5月5日，铁矿石盘面上涨0.23%，收于.5元/吨。基本面方面，供给侧，一季度铁矿石产量同比下降4.09%，且近期到港量有所下降，供给的减少一定程度上是铁矿石盘面价格上升反弹的主要因素之一，需求端，截至4月29日,高炉开工率、产能利用率、铁水日均产量、粗钢日均产量持续上升，钢厂持续补库，港口库存持续下降，铁矿石整体基本面偏强，预计5月在新开工上升时期铁水、粗钢产量将维持相对高位。政策面，4月政策面多次强调大宗商品的价格监管，并曾点名铁矿石，但政策面上的监管就目前很难影响铁矿石的基本面，由于累计粗钢产量同比已大幅下降，因此短期回升空间难以受限。另外，29号中央政治局会议在地产、基建、消费方面的强调，利好稳经济下的铁矿石需求。以上是支撑铁矿石盘面价格反弹上涨的主要因素，在风险方面，目前下游钢材成交量持续处于历年同期的相对低位，钢材需求疲软，钢厂利润持续下降，使得铁矿石价格向上承压。另外国际因素方面，美联储50bp加息落地，铁矿石作为国际品种在美联储加息、缩表的通道上价格易跌难涨。综上，预计5月铁矿石盘面价格仍以高位震荡为主，受制于钢厂利润价格向上较难突破，价格得以支撑反弹在一定程度上源自矿山产量伴随终端需求的下降以及目前钢厂高炉开工率和产能利用率的上升。

化工产品

ChemicalProducts

原油期货（李捷）

供应端，俄罗斯持续遭受美欧制裁，但截至4月末，供应尚未明显回落，主要原因在于前期制裁所设置的豁免期限尚未截止，5月中旬起，欧盟的制裁将逐步生效，预计后期俄罗斯供应承压下行。前期美欧多国对于俄罗斯的能源合同均给予了1-2个月的豁免期，因此近期俄罗斯原油出口数据并没有受到太大影响，反而部分数据口径显示出口仍有一定增长。中长期来看，美欧仍在深化对俄制裁，即便俄乌战争结束，制裁也不会解除，供应将有部分通过转口或其他地下途经实施，但缺口仍不可避免。OPEC整体呈大型产油国暂无动力扩大增产而小型产油国产能不足的局面。后期伴随减产基准的不断上调，OPEC+产能瓶颈将继续存在，加剧供应端紧张的局面。美国页岩油则受到投资者压力和资本开支纪律的制约，难以快速增产。整体来看，供应端仍然偏紧，前期豁免即将逐步到期，短期内取消制裁可能性较小，

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