鱼跃创业板益海嘉里金龙鱼成功首发上

来源：投资时报

分析显示，食用油消费量近年来稳步增长，未来仍将保持平稳向上；大米的“主食”需求长期趋稳，且行业集中度较低；面粉产量、消费量保持稳定，专用面粉发展迅速成为行业发展热点，对于已占据头部地位的益海嘉里金龙鱼来说，市场空间仍十分巨大

《投资时报》记者苏慧

随着中国经济快速发展，商品供应丰富程度和大众购买力持续提升，消费理念和生活观念的改变促进了新消费行业崛起。

不容忽视的是，米面粮油等基础食品消费在保持稳定增长的同时，亦存在巨大发展空间。一方面，消费理念的变化催生了产品分类的精细化、个性化，另一方面，基于粮油行业的需求刚性，使得行业集中度提升成为必然趋势。这无疑为行业头部企业快速向前提供发展动力。

10月15日，作为国内最大的农产品和食品加工企业之一，益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（下称益海嘉里金龙鱼，.SZ）成功登陆创业板，为其未来发展绘就了新的蓝图。

《投资时报》记者注意到，作为创业板最大IPO项目，此次于资本市场“起航”，益海嘉里金龙鱼募资.33亿元，主要投向厨房食品综合项目、厨房食品食用油项目、厨房食品面粉项目、厨房食品其他项目。分析人士认为，益海嘉里金龙鱼前述募投项目的实施主要为强化主业、扩充产能，募集项目达产后将有效缓解该公司销售高峰期产能不足的问题。

上市首日，益海嘉里金龙鱼高开90%，盘中最高触及62.65元，最终收涨%，报56元。

深耕三十余年，益海嘉里金龙鱼已成为知名粮油行业龙头企业，年该公司营收达亿元，规模领先行业。同时，其亦成功打造出“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”等知名品牌，并形成丰富的品牌矩阵，产品力强劲。

据尼尔森数据显示，年至年（下称报告期），该公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。同时，其在饲料原料、油脂科技行业市场占有率亦排名靠前。

中信建投证券分析显示，当前国内米、面市场容量巨大，尽管位居头部阵营，但益海嘉里金龙鱼食用油加工量行业占比仅为两成左右，小麦和大米加工量行业占比更低，未来发展空间可期。同时，益海嘉里金龙鱼也在积极开拓挂面、调味品（酱油、醋、调味油等）以及日化用品等新品类，其强大的平台优势亦形成了不断复制推广新品的能力。

营收利润趋稳毛利率走高

益海嘉里金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，其核心产品是厨房食品，涵盖食用油、米、面粉和调味品，属于消费品行业中厨房食品领域的绝对龙头。

近年来，中国农产品和食品加工行业持续增长，为巩固竞争优势，该公司专注于厨房食品领域，致力于通过合理布局高标准的综合性生产基地，持续研发创新，并以极具竞争力的生产、销售和物流成本，向客户提供更丰富、更多元、更优质的产品组合。

经过多年发展，益海嘉里金龙鱼旗下已拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”等十余个知名品牌，并拥有近四成小包装食用油市场份额、近三成包装面粉市场份额（现代渠道）和近两成包装米市场份额（现代渠道）。

数据显示，报告期各期末，公司营业收入分别为.66亿元、.74亿元及.43亿元，归属于母公司股东的净利润分别为50.01亿元、51.28亿元、54.08亿元，呈现出稳步增长势头。

而年上半年，益海嘉里金龙鱼实现营业收入.73亿元，实现归属于母公司股东的净利润30.08亿元。虽然受到疫情影响，但益海嘉里金龙鱼积极采取措施应对，实现业绩逆势增长。

从主营业务端来看，益海嘉里金龙鱼主要收入来自厨房食品、饲料原料及油脂科技。其中，厨房食品近三年收入占比均在六成以上，年进一步提高至63.7%。而厨房食品近三年增速亦保持在10%上下，总体较为平稳。而在厨房食品中，食用油品类收入贡献最大。年，该公司食用油营业收入高达亿元，占厨房食品业务板块的比重达75%，占该公司营业总收入的比例超50%，成为益海嘉里金龙鱼最重要的产品品类。

另外，从毛利率方面来看，年益海嘉里金龙鱼厨房食品毛利率亦最高，达到12.64%。近年来，该公司三大业务板块毛利率稳步提升，带动公司综合毛利率由年的8.42%提升至年的11.4%。

食用油需求刚性市场集中度仍将提升

经过多年发展，益海嘉里金龙鱼在米面粮油市场中已然占据头部位置。据光大证券研究所数据显示，以包装食用油为例，年“金龙鱼”以33.70%的市场占有率夺得魁首，领先第二名近20个百分点，领先第三名近27个百分点。

同时，招股书数据显示，报告期内，益海嘉里金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额均排名第一位。在饲料原料、油脂科技行业的市场占有率亦排名靠前。此外，公司在挂面、调味品、日化用品等细分产品领域也取得了长足的进步。

《投资时报》记者注意到，尽管市占率已牢牢占据首位，但益海嘉里金龙鱼未来的市场前景仍具有相当可观的发展空间。

民生证券分析认为，中国粮油消费规模巨大且基本不存在周期属性，需求相对稳定。从食用油方面来看，据国家粮油信息中心统计数据，/18市场年度，中国食用油生产量达万吨，/13市场年度至/18市场年度的年均复合增长率达到4.55%。另据中国农业展望报告（—）预计，未来十年，中国食用植物油的消费量年均增长率为0.5%，总体呈稳步提升态势。

同时民生证券

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