西南期货今日评论47

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.4.7（星期四）

宏观看世界

国常会：适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月6日以利率招标方式开展了亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日亿元逆回购到期，因此当日净回笼亿元。

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银行间资金面均衡偏紧，货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.%，涨54.25基点；7天期报1.%，涨18.06基点；14天期报1.%，涨10.36基点；1个月期报1.%，涨5.84个基点。

消息面

4月6日，国常会决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。会议指出，我国经济运行总体保持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性有的超出预期。世界经济复苏放缓，粮食能源等大宗商品市场大幅波动，国内疫情近期多发，市场主体困难增加，经济新的下行压力加大，既要坚定信心，又要高度重视和警觉新挑战。

会议对下阶段的货币政策安排做出最新部署，其中一些新表述释放重要政策信号。当前形势来看，美联储不排除最快在5月就开启缩表，相较之下，本月是我国加大稳健货币政策实施力度较好的时间窗口。在具体操作上，全面降准、下调政策利率都有可能。

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数据面

商务部：今年1-2月，我国服务贸易继续保持较好增长态势；服务进出口总额.8亿元，同比增长33.5%，其中服务出口.8亿元，增长39.4%，进口亿元，增长28.3%；服务出口增幅大于进口11.1个百分点，带动服务贸易逆差下降57.6%至.1亿元，同比减少.1亿元。

评论

知识密集型服务贸易稳定增长，出口增长较快的领域是知识产权使用费，电信计算机和信息服务。此外，旅行服务进出口有所恢复。

数据面

3月财新中国服务业PMI录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为年3月以来最低。3月财新中国综合PMI下降6.2个百分点至43.9，为年3月以来最低，显示近期疫情导致企业生产经营活动再度收缩。

近期国内多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，我国服务业经营活动受到一定影响。

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国债策略

目前国内货币政策整体稳健，流动性后续仍需密切

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