豆油棕榈油价差预期收窄世界油市场行情重

豆油-棕榈油价差预期收窄

巴西大豆作物前景改善但阿根廷大豆前景黯淡

几周来，世界市场上大豆油对棕榈油的溢价持续在创下历史新高，最近，大豆油对葵花油的溢价也有所扩大。由于棕榈油具有强大的价格竞争力，自8月份以来，世界对棕榈油的需求急剧增加。此外，最近俄罗斯和乌克兰葵花油的大量出口也抑制了对豆油的需求。随着欧洲市场仍在消化大量的葵花籽和葵花油，来自黑海的葵花籽油正在争夺主要在东南亚、近东和北非的市场份额。由于进口需求转向其他植物油，阿根廷的豆油库存在最近几周已经高度累积。大豆油和棕榈油之间的价差早该进行调整，双方现在都在预备进行之中。

12月1日，芝加哥期货交易所的大豆油期货价格在近月合约中下跌了点，跌幅达9%。延期数月的价格逆差最近明显扩大，为多头仓位的平仓创造了条件。南美豆油价格在前几天已经下跌，这是对大豆美元计划对阿根廷贸易复苏的影响作出的反应，这增加了进口国对豆油的需求。阿根廷豆油对马来西亚棕榈油的溢价从10月至11月的平均美元降至12月1日的美元。

芝加哥期货交易所出售豆油的主要原因是，美国环境保护署（USA.EnvironmentalProtectionAgency）提出了未来三年的生物燃料销售目标。该提案仍有待讨论，将于年6月最终确定（填充生物柴油和可再生柴油HVO）。到年，预计将达到28.2亿加仑，仅比年的目标增长2.2%。美国大豆和生物燃料行业现在担心未来几年生物燃料生产对大豆油需求的增长将没有最初预期的那么明显，导致美国大豆产量的快速扩张被利用率不足影响了压榨和HVO生产能力。

大豆油也受到了另一个消极影响，本周的申请将部分菜籽油作为生物燃料原料纳入可再生燃料标准。这将促进加拿大对美国的菜籽油出口。然而，由于CBOT大豆油的影响，12月1日，加拿大菜籽油价格下跌了4%。为了保持竞争力，加拿大油菜籽面临的压力不仅来自油菜籽和蔬菜价格的下降。国际市场上的石油价格下跌，但美国油价回落也支撑了加拿大市场。加拿大今天的统计显示，根据对农民的调查，今年加拿大的油菜籽产量只有万吨。许多市场参与者都在种植大量的玉米，但调查显示，玉米的供应可能比最初想象的要充足，这限制了本季度剩余时间的销售量，并可能为玉米价格提供了一个兜底支撑因素。

菜粕和葵粕相对于豆粕的竞争力最近有了显著提高，主要反映在欧盟27国的油菜籽和向日葵的大量压榨。本周，德国北部菜粕的价格约为-美元，比一年前下跌了5%-6%。乌克兰葵粕的价格目前比一年前下降了20%以上。菜粕的供应不断增加，加剧了最近对葵粕价格的压力。相比之下，鹿特丹港豆粕的价格在过去12个月中上涨了15%，因此相对而言变得更为昂贵。本周末，豆粕价格在一定程度上有所上涨，以抵消豆油价格下滑对大豆加工利润率的影响。

本周大豆油价格的下跌首先反映了美国生物燃料政策框架可能发生的变化，以及世界市场上菜籽油和葵花籽油供应充足的调整。阿根廷大豆收成恶化的情况本周被豆油市场忽略，但最近几天豆粕价格的上涨反映了这一因素。据预报，未来几天阿根廷中部大豆种植区将遭受热浪袭击，这将加剧新种植的大豆的压力，大豆的播种期将大大推迟。阿根廷大豆行业担心，如果天气状况快速恶化，产量将大幅下降。相反，巴西大豆收成的前景正因巴西南部干旱地区的状况而好转，因为马托格罗索州和南马托格罗索州未来几天将迎来降雨。

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